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化解资本市场系统性风险 着力保护中小投资者合法权益

编辑:杭州融景金融服务公司  时间:2015/12/22  字号:
摘要:化解资本市场系统性风险 着力保护中小投资者合法权益
编者按 2015年是中国证券市场难忘的一年。回顾这一年,人民币加入SDR、A股异常波动、监管部门协力维护市场稳定、证监会重拳打击违法违规、熔断机制发布、中国债券市场规模突破44万亿元、地方债发行机制改革、信贷资产证券化全面扩容、新三板分层意见颁布等成为2015年的标志性事件。
  同时,包括股票市场、债券市场、期货市场、黄金市场在内的各个子市场领域都不同程度地经历了深度改革与创新。为记录与重温2015年这些市场发展的点点滴滴,本报特别策划“2015年中国证券市场年终专稿”,敬请关注。
  即将过去的2015年必将在中国资本市场发展史上留下浓重一笔。今年6、7月间,一场史无前例的异常波动在我国股票市场展开,引发了全球市场的高度关注。为此,金融管理部门尤其是证监会及时采取稳定市场的措施,沪深股市开始企稳,投资者信心逐渐恢复,有效防范了可能发生的系统性金融风险。
  今年以来,尤其是股市异常波动期间,各类违规违法和短线交易行为层出不穷。为此,证监会6月以来及时调集系统监管执法资源,对各类异常交易行为开展全面核查,发现线索立即转入立案稽查,并根据需要协调公安机关及时介入。
  保护投资者尤其是中小投资者合法权益,是资本市场监管层的重要工作。自今年5月15日证监会启动“公平在身边”投资者保护专项活动以来,全社会、全市场和投资者共同参与,各项工作均取得了积极成效。
  1 A股异常波动
  监管部门协力维护市场稳定
  今年6、7月间,一场史无前例的异常波动在我国股票市场展开。沪指从6月15日的5178.19点连续重挫至7月8日的3507.19点,跌幅到32.27%。对此,金融管理部门尤其是证监会及时采取稳定市场的措施,沪深股市开始企稳,投资者信心逐渐恢复,防范住了可能发生的系统性金融风险,截至12月21日,沪指已从异常波动的最低点位反弹至3642.47点,涨幅为23.33%。
  7月3日,中国证监会决定,中国证券金融股份有限公司进行第三次增资扩股,将注册资本从240亿元增资到约1000亿元。7月5日,证监会宣布暂停IPO。7月8日,中国人民银行发布《关于支持股票市场稳定发展的声明》,积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。同日,保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》,放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例。7月9日,中国银监会发布允许银行机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限等四项措施,维护资本市场稳定。与此同时,财政部承诺不减持所持有的上市公司股票,并将积极采取措施维护资本市场稳定;国资委要求央企在股市异常波动期间不得减持所控股上市公司股票。
  此外,各类证券基金公司纷纷拿出真金白银紧急救市。7月4日,证券业协会称,21家证券公司合计出资不低于1200亿元用于投资蓝筹股ETF。另有25家公募基金表示,打开前期限购基金的申购,并加快偏股型基金的申报和发行,完成新增资金建仓。
  信达证券研发中心副总经理刘景德在接受本报记者采访时表示,2015年中国股市走势好似过山车,上半年大幅上涨,7、8月快速下跌,9月之后探底回升,波动幅度之大、速度之快,可谓前所未有,千股跌停惊心动魄,千股涨停惊喜交集,亲身经历者将终生难忘。期间,中央政府以及相关部门先后出台了几十个稳定市场的措施,取得了立竿见影的效果,中国股市因此经受住了有史以来最为严峻的考验。
  “我国资本市场目前很大程度上走出了前期异常波动的阶段,但我们必须探析异常波动背后的深层次原因,其中金融监管体系不适应我国金融业发展的体制性矛盾是重要原因之一,分业监管的部门虽然专业监管水平已得到提升,但仅局限于各自领域的专业知识,不能做到协调监管,这对于防范整体金融风险意义有限。与此同时,考虑到我国还会进一步推动金融市场双向开放。”刘景德告诉本报记者,因此,“十三五”期间,我们要坚持市场化改革方向,加快建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架,坚守住不发生系统性风险的底线。
  2 提升稽查执法效率
  防范执法中的廉政风险
  在股市异常波动区间,各类违法减持和短线交易行为层出不穷。为此,证监会6月以来及时调集系统监管执法资源,对各类异常交易行为开展全面核查,发现线索立即转入立案稽查,并根据需要协调公安机关及时介入。
  证监会新闻发言人9月18日表示,证监会已完成对第二批共19宗上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违反法律规定减持和短线交易案件的审理工作,上述案件现已进入事先告知程序。其中15宗违法减持案件共涉及6名自然人股东、10家法人股东以及法人股东的11名责任人,违法超比例减持的金额最高为95659.1万元,违法减持的比例最高达7.81%。至此,41宗移送审理的违法减持、短线交易类案件已全部审理完毕并进入事先告知程序。
  事实上,在股市异常波动之前的4月份,证监会就部署开展了“2015证监法网专项执法行动”,集中力量对市场反映强烈、危害严重的违法违规行为进行严厉查处。“这项工作开展以来,已集中部署查处6批案件,共计76起。已下达行政处罚决定71起,市场禁入决定7起,罚没款2亿元。已送达行政处罚告知书44起,拟罚没款11.8亿元。已向社会公开发布案件部署、核查情况、处理动态15次。”证监会新闻发言人9月6日表示。
  在提升资本市场稽查执法效率方面,监管层多措并举增强执法力量。为及时适应新的市场条件下对稽查执法的新要求,有效解决执法力量严重不足与执法任务日益繁重的现实难题,打破制约监管执法的瓶颈,证监会积极探索执法制度创新,不断完善体制安排,优化监管资源配置。针对执法实践特别是股市异常波动期间案件反映的突出特点,充分考虑到证券交易所具有信息、技术、资源优势,且具备履行案件调查取证工作职责的组织和人才条件,今年12月初,证监会决定依法委托上海、深圳证券交易所承担部分案件具体调查工作职责,有关案件的处罚决定,仍然由证监会按规则统一负责。
  与此同时,为切实防范稽查执法权力运行中的廉政风险,证监会12月11日发布了《中国证监会稽查办案十项禁令》(以下简称《十项禁令》),公开接受社会监督,该禁令对案件线索报送、立案、取证、认定等稽查工作全部流程,重点对稽查人员在办案过程中可能出现的十个方面的行为作了禁止性规定。证监会还研究出台了《稽查办案十项禁令纪律处分及追究法律责任办法》,确保《十项禁令》落到实处。
    3 着力保护中小投资者
  “公平在身边”活动取得初步成果
  保护投资者尤其是中小投资者合法权益,是资本市场监管层的重要工作。今年5月15日,证监会组织开展的“公平在身边”投资者保护专项活动正式启动,证监会主席肖钢在启动仪式上表示,公平是资本市场健康发展的必然要求。资本市场参与主体多元、利益诉求多元,没有公平的市场环境,就不可能保证有活力、有秩序的市场竞争,资本市场配置资源功能作用就难以有效发挥。因此,确保资本市场公平是证券监管的主要目标之一。
  自“公平在身边”专项活动启动以来,全社会、全市场和投资者共同参与,各项工作均取得了积极成效。第一,实现12386热线全国直拨,投资者反映诉求更加便利。截至11月底,12386热线处理投资者各类诉求9万多件,对投资者1.2万余条有效建议进行了整理归纳,转交相关业务部门供监管参考。各派出机构从投资者诉求出发开展检查820次,采取监管措施64次,解决争议涉及金额5000余万元。
  第二,开展针对性风险提示,投资者多渠道持续获得警示词条近亿条次。坚持风险提示“无时不在、无处不有”,多层次多方式提示风险,特别是在股市异常波动期间,通过主要负责人公开强调、新闻发布会发布专稿、官方网站提示等方式加大风险警示力度。全系统各单位、市场经营机构、新闻媒体、专家学者等从不同角度多样化提示风险。对不同年龄层次投资者分类别精准化提示风险。通过传统媒体、网络媒体和自媒体等渠道多元化提示风险。60多家中央及地方媒体发布投保典型案例80余个,用鲜活的案例形象化提示风险。
  第三,推动投资者教育基地建设,投资者享有一站式教育服务。发布《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》及其配套指引,140多家单位踊跃申报,目前正在组织首批评审工作。推进投资者教育纳入国民教育体系,在上海、广东等地试点将证券期货课程纳入中小学校、高校课堂,覆盖数十万学生。2015年全系统共组织召开投资者座谈会172次,投资者保护相关培训559次,发布投教宣传稿件584篇,组织市场经营主体现场宣传活动3万余次。
  第四,健全纠纷调解机制,投资者矛盾纠纷得到有效化解。完善证券期货行业纠纷解决机制,落实中央关于完善矛盾纠纷多元化解机制意见,发挥行业协会、地方调解组织的纠纷调解功能,形成互补效应,增强纠纷解决整体实力。与最高人民法院沟通推动诉调对接工作,在深圳、广东、上海等地建立专业调解机构开展诉调对接试点。2015年全系统调解组织共受理纠纷1594起,调解成功1233起,占总数77%。
  第五,便利股东权利行使,中小投资者权利状况不断改善。督促市场主体落实便利投资者行权的各项制度安排和具体举措,截至目前,上市公司股东大会采用网络投票和实施累积投票的分别为2759家和1860家、共7973次和1947次,同比增加25%、49%、57%和36%。上市公司实施中小投资者单独计票2324家,共9413次,同比增加40%和182%,涉及利润分配、重大资产重组等与投资者利益密切相关的事项。推动公益性投资者保护专门机构启动持股行权试点,在取得投资者信任基础上可接受投资者委托行权,履行股东权利,发挥示范效应,督促上市公司完善公司治理。
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